By Jack Perkowski من جانب جاك perkowski

On matters economic, I generally give the Chinese government high marks. على المسائل الاقتصادية ، وأنا بصفة عامة تعطي الحكومة الصينية علامات عالية. Starting in 1978 with an economy that could barely feed its people, the government has guided China through 30 incredible years of economic reform and development. في عام 1978 مع بدء الاقتصاد التي يمكن أن بالكاد اطعام شعبها ، فان الحكومة وجهت الصين لا تصدق خلال 30 سنوات من الاصلاح الاقتصادي والتنمية.

I have been here for half that period, and have personally witnessed how China has built out its infrastructure, deregulated one industry after another, privatized many of its state-owned companies and embraced globalization by joining the World Trade Organization. لقد كنت هنا لمدة نصف تلك الفترة ، ولقد شهد شخصيا كيف بنت الصين البنية الأساسية بها ، حررت صناعة واحدة بعد الاخرى ، وخصخصه الكثير من الشركات المملوكه للدولة وتبنت العولمة من خلال الانضمام الى منظمة التجارة العالمية. As a result of these reforms and more, China is now the third-largest economy in the world, and everyone is waiting to see what the next 30 years will bring. ونتيجة لهذه الاصلاحات واكثر من ذلك ، اصبحت الصين الان ثالث اكبر اقتصاد فى العالم ، والجميع ننتظر لنرى ما المقبل 30 عاما سيجلب.

Despite the impressive growth of China’s economy, though, the country’s capital markets remain stuck in an earlier time and have not played the role they should have in supporting economic development. على الرغم من اعجاب نمو اقتصاد الصين ، مع ذلك ، فإن أسواق رأس المال في البلاد لا تزال محتجزه في وقت سابق وعدم لعب الدور الذى ينبغى أن يكون فى دعم التنمية الاقتصادية. That’sa shame because it represents an enormous lost opportunity for China. وهذا هو العار لأنه يمثل فرصة ضائعة هاءله للصين. Well-developed capital markets ensure that capital is used most efficiently and that companies and people with the right ideas get proper funding, and companies and people with bad business propositions do not. - بالاضافة الى تطوير اسواق رأس المال هو رأس المال ضمان ان تستخدم اكبر قدر من الفعاليه وان الشركات والاشخاص الذين لديهم افكار الحق في الحصول على التمويل المناسب ، والشركات والاشخاص الذين يعانون سوء تجارية لا. There is plenty of capital in China. هناك الكثير من رؤوس الاموال في الصين. The country has created enormous wealth over these past 30 years, and the Chinese are savers. البلد خلق ثروه هاءله على مدى هذه السنوات ال 30 الماضية ، والصينية هي المدخرين. Problem is, there is no way to efficiently distribute those savings and provide investors with a range of investment opportunities from which to choose, and companies with the financing needed to grow their businesses. المشكلة هي ، لا توجد طريقة لتوزيع هذه المدخرات بكفاءه وتوفر للمستثمرين مجموعة من الفرص الاستثمارية التي من ان تختار ، وشركات التمويل اللازم لتنمية اعمالهم.

Unlike developed markets such as the United States, it is very difficult to finance a business in China. وخلافا للأسواق البلدان المتقدمه مثل الولايات المتحدة ، من الصعب جدا لتمويل الأعمال التجارية فى الصين. Ask any entrepreneur. اسأل أي صاحبة المشروع. Other than bank loans based on working capital or secured by real estate, there is no debt market for small and midsized companies. بخلاف القروض المصرفية على اساس رأس المال العامل او المضمونه من قبل والعقارات ، وعدم وجود سوق الديون للشركات الصغيرة وmidsized. The large state-owned companies seem to get all the financing they need or can possibly use, but smaller private companies and foreign invested enterprises must rely primarily on their own sources of equity capital to finance growth. الكبير الشركات المملوكه للدولة ويبدو ان تحصل على كل الحاجة الى تمويل أو انها ربما يمكن استخدامها ، ولكنها اصغر حجما والشركات الخاصة والشركات المستثمره الاجنبية يجب ان تعتمد بالدرجه الاولى على مواردهم الخاصة من مصادر رأس المال لتمويل النمو. The Shanghai and Shenzhen markets are merely extensions of policy lending with government regulators, not underwriters, deciding which companies can list their shares. شنغهاي للاسواق وشنتشن هي مجرد امتدادات للسياسة الاقراض مع المنظمين الحكوميين ، وليس وكلاء ، والبت في القائمة التي يمكن للشركات اسهمها.

Rather than focus on ensuring a fair and transparent stock market, China’s stock market regulators seem to believe that their job is to ensure that share prices always go up. بدلا من التركيز على ضمان محاكمة عادلة وشفافة وسوق الأوراق المالية ، سوق الاسهم فى الصين المنظمين يبدو الى الاعتقاد بأن عملهم هو ضمان ان أسعار الأسهم ترتفع دائما. The Chinese government is understandably concerned about the 40 percent drop in share prices this year and the pictures of forlorn investors that accompany each story about the stock market, but that’s just the way the markets work. الحكومة الصينية ومن المفهوم ان تشعر بالقلق ازاء انخفاض نسبة 40 ٪ في اسعار الاسهم هذا العام وصور يائس المستثمرين التي تصاحب كل قصة عن سوق الاوراق المالية ، ولكن ذلك هو فقط طريقة عمل الأسواق. Share prices are a reflection of the sum total of investor sentiment on a wide range of issues: the health of the economy; inflation; prospects for corporate earnings; political factors and others. اسعار الاسهم هي انعكاس لمن المجموع الكلي للشعور المستثمرين على مجموعة واسعة من القضايا : صحه الاقتصاد ؛ التضخم احتمالات ارباح الشركات ؛ العوامل السياسية وغيرها. In some cases, a country’s stock markets may even be impacted by global events that are only indirectly related to its economy. وفي بعض الحالات ، بلد لأسواق الاسهم في ايار / مايو وحتى ان تتأثر الاحداث العالمية التي ليست سوى صلة غير مباشرة لاقتصادها. If investor sentiment is positive, share prices will rise. اذا كان شعور المستثمرين ايجابيا ، اسعار الأسهم سترتفع. If the opposite is the case, they will fall. واذا كان عكس ذلك هو الحال ، فانها ستسقط. There is nothing that regulators could or should do. وليس هناك شيء يمكن ان المنظمين او ينبغي ان تفعله.

Chinese investors today are worried about a number of factors. الصينية اليوم المستثمرين قلقون ازاء عدد من العوامل. Inflation is at its highest level in over 10 years. التضخم هو في اعلى مستوى له فى اكثر من 10 سنوات. The government is trying to reign in the economy, calling into question prospects for corporate earnings. وتحاول الحكومة ان يسود في الاقتصاد ، يشكك في احتمالات ارباح الشركات. The economy of the United States, China’s largest customer, is slowing, and the yuan is appreciating against the dollar, both factors raising concerns about exports. اقتصاد الولايات المتحدة ، والصين اكبر عميل ، يتباطأ ، وتقدير اليوان مقابل الدولار ، ورفع كل من عوامل القلق بشأن الصادرات. Apart from economic fundamentals, the A share market soared last year to nose-bleed levels of valuation and no market anywhere only goes up. وبصرف النظر عن الاساسيات الاقتصادية ، وحصة السوق في العام الماضي ارتفعت الى مستويات ينزف من الانف والتقييم اي سوق في اي مكان الا ترتفع. China’s A share market was overdue for a correction, and even at current levels is overpriced compared to global markets. فى الصين على حصة في السوق وكان لتأخر التصحيح ، وحتى في المستويات الحالية هو مزيد سعر بالمقارنة مع الأسواق العالمية.

In this environment, stock market intervention by government regulators is counterproductive. وفي هذه البيئة ، سوق الاسهم تدخل من جانب المنظمين الحكوميين يأتي بنتائج عكسيه. Slowing IPOs and limiting big share sales, as the government is currently doing, works against the integrity of the stock market as a true market and only serves to weaken investor confidence. تباطؤ مكاتب الملكيه الفكريه والحد من بيع حصة كبيرة ، حيث ان الحكومة تفعل الآن ، وتعمل ضد سلامة سوق الأوراق المالية في السوق صورة حقيقية وتؤدي الا الى اضعاف ثقة المستثمرين. Moreover, intervention by the regulators raises false expectations that the government will somehow be able to reverse the market slide. وعلاوة على ذلك ، تدخل من جانب منظمي يثير توقعات زاءفه ان الحكومة سوف تكون قادرة على حد ما عكس اتجاه السوق الشريحه. Analysts last week المحللون الاسبوع الماضي called on Beijing ودعت بكين to reduce the stamp tax, launch stock-index futures and allow margin trading. للحد من الدمغه ، واطلاق مؤشر الاسهم الاجله - ويسمح نظام الهامش.

Cutting taxes on stock market transactions is positive because it reduces the friction costs of investing. خفض الضرائب على معاملات سوق الاسهم ايجابيا لانها تقلل الاحتكاك تكاليف الاستثمار. However, reducing friction costs will only increase the volume of share trading, not necessarily cause share prices to rise. ومع ذلك ، والحد من الاحتكاك لن يؤدي الا الى زيادة تكاليف حجم تداول الاسهم ، وليس بالضروره سببا لارتفاع اسعار الاسهم. Likewise, allowing investors to buy stocks on margin and creating a futures market may be healthy developments for the market, but they will only serve to increase market volatility. وبالمثل ، والسماح للمستثمرين لشراء الاسهم على الهامش ، وانشاء السوق الاجله قد تكون صحيه لتطورات السوق ، ولكنها لن يعمل الا على زيادة تقلبات السوق. When investors are positive, shares may go up faster, but when they are negative, share prices may decline even faster than they are now. عندما المستثمرين ايجابية ، قد ترتفع اسهم أسرع ، ولكن عندما تكون سلبية ، قد تنخفض أسعار الأسهم في اسرع حتى مما هي عليه الآن.

As stock market regulators in the United States and other countries with well-developed capital markets have found, sometimes markets just want to go down. كما سوق الاسهم المنظمين في الولايات المتحدة وبلدان اخرى متطوره مع أسواق رأس المال وجدت ، في بعض الاحيان اريد فقط ان الاسواق تنخفض. In all but the most extreme cases, it’s best to let them do just that. ولكن في جميع الحالات القصوى ، وهي افضل السماح لهم القيام بذلك تماما.

Jack Perkowski, جاك perkowski ، Managing the Dragon ادارة التنين
Chairman and Chief Executive Officer of الرئيس والمسؤول التنفيذى الاول لل ASIMCO Technologies تكنولوجيات asimco